実戦に役立つ相場格言

　日本の株式市場の歴史に残る1953年3月のスターリン大暴落。当時、独眼流の筆名で株式新聞に相場記事を書いていた石井久氏は、暴落の直前に、「桐一葉・落ちて天下の秋を知る！」との見出しで、相場に対する警告を鳴らしました。その後、立花証券を買収され、事実上の創業者になられました。
　この「実戦に役立つ相場格言」 は、本というよりも、立花証券が営業資料として作った小冊子です。伝説の相場師、石井久氏の、その名の通りの格言集です。実に面白い。
　いつ頃作られて、どれくらいの期間、配られていたのかはわかりません。私が最初に手にしたのは、1980年台の半ばです。その後、なくしてしまいましたが、最近、ヤフオクで再入手しました。1050円でした。
　いずれの格言も、ナルホド、と思うものばかりです。なかでも、「長期投資は株価より企業力を買え」とか、「株価情報と企業情報を、区別して活かす」などは、明確に、企業価値の変動と株価の変動とを、異なる次元で認識されていたことを示すものとして、私には、興味深いです。
　私が、長らく、この格言集のことを覚えていたのは、「逆日歩に買いなし」という格言のせいです。当時の私には、なぜ、そうなのかわからずに、以来、ずっと気になっていたのです。
　逆日歩というのは、信用取引で、売りが上回ると、株が足りなくなり、借株をするので品貸料がかかる、その費用を売方から徴収することをいうのです。理屈上は、そもそも売方優勢なのだから、期日が近づけば、取組みは良くなるわけだし、売方は費用負担もきついので、買戻しを早める効果があるはずです。でれば、「逆日歩は買い」ではないのか。これが、当時の私の疑問です。
　実は、「逆日歩に買いなし」をめぐる問題は、それなりに有名で、日本証券業協会証券教育広報センターのウェブサイトにある「相場格言集」にも、「逆日歩に売りなし」という、逆の格言のあることが紹介されています。
　では、なぜ、石井久氏は、「逆日歩に買いなし」としたのか。おそらくは、短期的な株価変動の技術的側面からは、「逆日歩に売りなし」なのだが、長期的な企業価値の側面からは、「逆日歩に買いなし」ということなのだろう、と思われます。
　なお、石井久氏については、立花証券のウェブサイトの中の、「私の履歴書」を、ご覧になるといいでしょう。実に面白いですよ。